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钢铁:波动将逐步收敛 荐 股

发布时间:2019-10-09 19:24:19 编辑:笔名

钢铁:波动将逐步收敛 荐 股 201 -08-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点钢价:高位弱势调整,波动将逐步收敛在期货弱势的影响下,本周现货钢价小幅下跌,整体呈现窄幅震荡的态势。在尚未观察到供需任一端出现明显变化之前,我们维持短期钢价继续高位震荡的观点:1、我们观察到沪终端线螺采购量连续两周环比有所增长,临近旺季酷暑逐步消除,预计建筑需求开始出现环比恢复;2、不过,沪终端线螺采购量同比却连续三周负增长,目前终端需求似乎仅为旺季自然回暖而尚未出现同比趋势性改善; 、8月上旬全国粗钢日产量环比明显上升,钢价持续上涨2个月之后供给开始呈现释放的迹象。不过从继续下滑的钢厂库存来看,目前的产量水平并未对钢厂经营周转和钢价造成负面影响。若未来观察到产量快速释放而需求未能形成有效支撑,钢厂库存和社会库库存将被动上升,在相对高位震荡运行的钢价则会面临下跌压力。

在需求相对平稳的时代,库存波动对钢价的影响逐步收敛。我们倾向认为,目前同比相对较低但环比仍有下降空间的社会库存对钢价的影响相对中性,既不提供增量需求也不会增加供给增量。因此,我们预计本轮钢价上涨幅度和持续时间与去年4季度相比有所收窄,当然,如果后期钢价下跌,跌幅也不会太大。

原料:焦炭期货表现相对强势,与上一轮上涨中后期相似本周矿价同样小幅下跌,其中供给释放较快的进口矿跌幅更大。同时,在北方主要港口到货量有所下降的情况下,本周进口矿港口库存略有下降。原本窄幅调整焦炭期货价格在周五涨幅较大,这与上一轮价格上涨中,焦炭价格在上涨中后期相对强势的表现类似。

盈利:钢价虽有调整,钢厂盈利依旧可观在钢价下跌的情况下,本周各品种估算毛利均有小幅下降。整体来看,高位钢价窄幅调整虽然不利于盈利继续改善,但行业整体盈利依然可观。本周Mysteel钢厂调查显示16 家钢企盈利面为77. 0%,环比上周增加1.84个百分点。

投资建议:继续标配行业,选择攻防兼备的品种本周成长股有所反弹,周期则相对低迷。在此格局之下,行业指数小幅下跌并明显跑输大盘。不过,因前期跌幅较大,本周行业相对其他周期股跌幅则相对较小,因此建议继续标配行业。考虑到2季度传统钢企业绩环比有所回落,仍建议关注业绩增长相对确定的常宝股份、久立特材、玉龙股份。

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