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华北玉米后市分析展望

发布时间:2019-11-27 00:01:52 编辑:笔名

  华北玉米后市分析展望

  下面从基本面、政策面对本年度(2001/02年度)的华北玉米市场的前景做一粗略展望。

  一、本年度全国供过于求的局面没有改变

  从供给看, 2000年全国玉米总产约1.06亿吨,预计2001年全国玉米总产在1.10亿吨左右,增产幅度在4%左右。考虑到我国在本年度可能进口相当数目的玉米,悲观估计在200万吨左右,按此计算,全国本年度新增总供给在1.12万吨左右。从需求上看,本年度我国玉米需求的显着特点将是饲料消费继续增长,工业消费大幅提高,预计本年度饲料消费将达到9300万吨,比上年度增加200万吨,预计本年度工业消费将达到1200万吨,将比上年度增加150万吨,估计本年度的国内消费总量将达到1.259亿吨。由于玉米出口将会遭遇出口补贴取消、美国玉米竞争等环境条件,估计出口量将会减少很多,预计本年度我国将出口300万吨的玉米,比上年度减少了59%。

  从以上的平衡分析看,本年度长期的基本面仍然是产不足需,估计将有1667万吨左右的库存缺口,与上年度库存缺口减少了686万吨。但按目前的库存水平估计,供过于求的局面没有改变,比上年度是有所缓和。

  就华北地区看,预计华北地区2001年玉米总产3917万吨,比上年增幅1%。近期由于新产玉米大量上市,华北黄淮地区的新产玉米收购价格平开低走,收购价格呈大幅下跌之势。随着河南、山东省新产玉米外运量逐渐增多,山东省由于距离华东、华南市场比较近,外运量相对多一些。从10月上旬开始,南昌、广东车站到货量呈显稳步增长,广东车站到货量由10月中下旬的每天300吨激增到目前的吨左右。目前,河南地区很难收购到15个水左右的新产玉米,明显说明外流速度很快。今年国有粮站由于资金限制,收购量将小于去年,造成华北玉米存量将少于去年同期。按目前的外流速度,预计到12月份底,玉米外运量将大量减少,到2月份华北玉米外运将基本停止。华北地区本地的玉米消费量也比较大,如山东省本身就是饲料养殖大省,目前该地区饲料企业商业库存保留较小,近期还没有出现大规模采购,所以,华北南部地区可能将从月开始由玉米输出地区转入玉米输入地区。但于此同时,东北国有粮站开始忙于回补添库,由于收购整粮任务逐渐加大和出库利润的逐渐降低,在1、2月份东北产区玉米出库数量将会出现减少,同时2月份我国铁路运力紧张,2月份东北玉米外运量将大幅萎缩。

  二、本年度玉米市场受政策面影响比较大

  政策面主要由玉米收购政策、陈化粮定向销售活动、转换和新粮压库及入世的承诺细节等几个因素决定。

  今年我国玉米收购政策的出现几个重大变化,一是今年我国华北黄淮地区退出了保护价的收购范围,其对市场的影响主要体现在国有粮食企业收购量上,由于国有粮食收储企业资金可能比较紧张,造成玉米收购不够量,由于私商收购大多随收随走,一方面会造成收购价格越收越低,另一方面玉米外流加大,这意味着一旦行情反转,价格的波动幅度会较大。

  最近国家部署了一系列陈化粮定向销售活动。今年的陈化粮定向销售活动虽然不同于前两年的陈化粮抛售,限定了饲料、酒精等最终消费渠道,但在目前价格下滑期间,又逢新玉米大量上市高峰,对弱市的打压作用明显。郑州的陈化粮竞价交易活动共成交126.8万吨,其中玉米33万吨,获悉日的大连的陈化粮竞价交易活动共成交133.8万吨,其中玉米62.3万吨,前后这两次定向交易共销售了260.6万吨陈化粮,其中陈化玉米就有95.3万吨。据传后期还会有一定规模的陈化粮销售活动。

  今年除正常轮换的以外,还有新库装新粮的新增指标要完成,新增粮食储备指标在1350万吨左右,其中东北玉米占有一定比重。因为新玉米按要求必须达到二等以上,而今年东北产区玉米由于旱情影响造成等外粮占比重较常年有所增加,二等以上粮相对少一些。另外,东北产区一些粮库希望提前抛空库存然后买进低价新玉米来获得利润空间,预计在价格下滑时出现的回补抢购,可能推动收购价格上涨,转换和新粮压库极有可能成为引发收购价格上涨的动因。

  入世对玉米市场的影响主要体现在东北产区的玉米出口上而不是南方销区的玉米进口上。加入世贸后我国政府不再对出口粮食给予出口补贴,因此,从国内玉米成本来看,在没有政府高额补贴(2000年约368元/吨,中美协议中认定为40美元/吨)的情况下,国内玉米出口面临困境。我们估计本年度中国的玉米出口量将会减少,预计01/02年度进口量仅为300万吨。同时,本年度中国也不太可能进口200万吨以上的玉米,一是中国的实际需求没有那么大,近些年国内玉米年产量都不低于1.05亿吨,玉米库存还比较多。因为目前华北玉米较美国玉米有优势,只能是在华北玉米消耗完之后才能有适当玉米进口。二是中国有大国效应,200万吨玉米足以对国际市场价格产生重大的影响,而价格走高反过来在一定程度上抑制进口的总量。另外,国内玉米与美国玉米也不是总是在价格上处于劣势,但也要求我们要关注芝加哥玉米期货行情。

  所以,本年度玉米市场虽然不能简单称为“政策面市场”,但受政策面影响比较大,政策面的几个因素值得关注。就本年度价格走势看,上下半年的价格向上的阻力不同,全年度国内玉米市场上半年的封顶价格将由国际市场价格的走势决定,下半年的价格上限将取决于东北玉米的出库水平。

  尽管年底前后有中央储备增加等利好信息,但同期还有东北产区新粮上市的制约和陈化粮定向销售的影响,所以在年底前不太可能出现大的反弹行情,目前河南、山东玉米收购价格平均在0..44元/斤,估计还有下跌空间,预计收购价格的底线在0.40元/斤左右,大致触底时间在年底左右。预计华北市场将在1月底-2月初左右出现反弹行情,出现反弹行情的基本理由是当地生产短期基本面出现了利好信息,同时轮换和东北新储备粮压库和铁路运力紧张也将拉动价格,而且轮换和新粮压库也极有可能成为引发价格反弹的动因,预计到2月底,华北地区玉米平均收购价格可能回升到0..45元/斤,接近与10月下旬的水平。预计从月开始,华北市场价格回升效应逐渐波动到东北、华南市场,玉米市场全面进入季节性反转行情,估计到月份左右华北玉米收购价格将达到新的高点,但受芝加哥玉米期货价格打压,这段时间涨幅最多将由国际市场价格封顶。

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